导读:经过二十多年的实践,我们已经认识到,“资本”这个一度曾被称为“罪恶之源”的东西,实际上是和劳动力、资源、技术一样,是实体经济中最基础、最强劲的动力。
世界最早的股票交易所
1602年荷兰联合东印度公司成立世界上第一个联合股份公司,他们将银行、证券交易所、信用以及有限责任公司,有机地统一成一个相互贯通的金融和商业体系。阿姆斯特丹证券交易所成为世界历史上第一个股票交易所。
在400多年的发展过程中,伦敦证券交易所、纽约证券交易所、芝加哥期货交易所都已成为全世界最具代表性的交易所,也是世界上规模最大、组织最健全、设备最完善、管理最严密、对世界经济有着重大影响的交易所代表。
新中国第一个交易所
至今还挂在美国纽约证券交易所一张特别的照片,被称为“当代最大的证券交易所主席和最小的证券交易所经理的合影”。其中“最小的证券交易所”指的就是当时中国工商银行上海信托投资公司静安证券工农业部。
1986年9月26日,中国人民银行上海分行正式批准静安证券工农业部作为改革开放后的第一个证券柜台交易点,开始办理“飞乐音响”和“延中实业”两种股票的买卖交易业务。自中华人民共和国成立以来,这个“世界最小的证券交易所”成为了第一个进行正式股票交易的机构。
1990年12月19日,新中国第一家证券交易所——上海证券交易所,在孔雀厅正式挂牌成立,当时作为餐厅的孔雀厅因此暂时终止了对外营业,而孔雀厅的“沉睡”,换来了中国资本市场的觉醒。
交易所集团
“交易所集团”是金融要素交易市场的“巨无霸”,作为金融业最多元化的衍生工具市场龙头,其市值远远超过单一品种交易所的竞争对手,在金融市场及各类金融衍生产品交易市场,拥有对手难以匹敌的规模优势。
2006年10月17日,美国芝加哥城内的两大交易所——芝加哥商业交易所与芝加哥期货交易所,经过30多年的努力,双方正式合并,由此诞生了当时全球最大的交易所——芝加哥交易所集团(缩写“CME Group”)。这个新的庞然大物总市值为256.92亿美元(2014年8月数据),远远超过包括纽约股票交易所、欧洲交易所等竞争对手。
日本交易所集团(JPX)是由日本两大证交所——东京证券交易所和大阪证券交易所合并成立的控股公司,在东京证券交易所主板市场上市。2013年7月两大证券交易合并后,上市企业市值总额按当年9月末的统计为280万亿日元,约为3.7万亿美元,规模世界第二,超过美国纳斯达克OMX集团,仅次于控股纽约证券交易所的纽约泛欧交易所集团,为全日本经济再生打下基础。
香港交易所集团立足于亚洲国际金融中枢──香港,是领先的交易所及结算所营运机构,按市值计已成为全球最大的交易所集团(市值2040.13亿港元,2014年8月数据),地位举足轻重。香港交易所集团经营证券及衍生产品市场,是香港上市公司的前线监管机构。集团旗下成员还包括世界首屈一指的基本金属市场──英国的LME (London Metal Exchange伦敦金属交易所)。
“红石资本”从2013年开始,着眼全球金融战略,立足于中国版图,积极布局打造符合全球资源性商品配置的“红石交易所集团”。以“大宗商品、稀有金属、债权交易、珠宝艺术品、绿色食品”等新型要素交易商品为平台方向。通过多层次、多元化、多途径的资本体系,将贸易功能、定价功能和商品的融通功能完美结合。以合规国际化、全球化的金融架构,飙响《中国经济好声音》。
“红石交易所模式”承载了资本市场的中国梦,它的创新不仅仅体现在创新的交易模式、齐全的交易品种、完善的平台管理体系和完备的结算服务。在金融衍生品的研发能力和风控能力更是独树一帜,尤其重视金融人才的储备、培养和配置。在行业内首创红石金融研究所“金融智力资本”模式,作为统筹发展的龙头,充分适应交易所经济资金密集、人才密集、社会资源密集的产业特点。探索商业模式创新、运营管理创新和资源整合创新,为红石系交易平台提供可持续发展的不竭动力。
红石资本在博鳌论坛
蓬勃发展的中国资本
中国资本市场虽然起步较晚,但是却用了不到20年的时间走了别人几百年的路。“十一五”期间,伴随中国经济的发展,中国的资本市场也发生着非常重要的变化。从规模上讲,商品期货交易量到2012年连续3年全球第一。
上海黄金交易所已成为全球最大的现货黄金交易所,大连商品交易所现在是全球第二大农产品期货市场和最大的塑料期货市场、在全球交易所期货期权交易量排名已挤身前十。
中国资本的“蓝海”
新兴市场(亚洲、非洲、拉美、东欧、中亚、中东等区域内国家的投资市场)像一群青春期疯狂发育的野牛,而金砖五国(BRICS)正是这个族群的头牛。这一族群具有共同印记——国民收入处于低至中水平;整体经济高速增长;结构性改革正在推进。
世界经济论坛发布的《2013-2014年全球竞争力报告》显示,在金砖国家中,中国的竞争力最强(第29位),领先于南非(第53位)、巴西(第56位)、印度(第60位)和俄罗斯(第64位)。其中,中国和印度之间的竞争力差距从2006年的8位扩大到了目前的31位。
摩根亚洲股息基金经理罗杰瑞表示,2014下半年以来全球资金“东进西出”的趋势明显,包括亚洲在内的新兴经济体经济增长动能强劲,加上“沪港通”效应,资金加速进入日本以外的亚洲市场。
红石金融研究所认为,当前人民币国际化正如火如荼地展开,跨境资金的流通渠道更加畅通。另据香港金融管理局的统计,截至今年7月底香港官方外汇储备资产已连续10个月飙升,目前已达到3251亿美元,尤其在近期这一趋势更加明显。目前外资流入香港的速度正加速,甚至已经超过了2012年干预汇市时的速度,港股也在多重因素的共同作用下创下近3年以来新高。
据不完全统计,截至2014年7月中旬,国内在册各类交易场所总数近600家,其中现货交易场所约260家。2013年至今,每月新生的交易市场均超过30家。
笔者认为,交易所经济是国内经济社会发展的大趋势,同时也是国际经济一体化和人民币国际化发展大背景下金融经济发展的迫切要求。目前交易所经济面临的问题,只是制度缺失和监管错位。这属于顶层设计中并不难弥补的部分,缺乏的只是建立有效的沟通机制和更有针对性的监管手段,行业将步入规范发展的快车道。交易所经济作为金融改革和资源价格改革的朝阳产业,作为新的“价值洼地”,未来的发展前景将一片光明。
与有着几百年历史的欧美资本市场相比,中国资本市场显然还是一个年轻稚嫩的市场。采取有效措施,振兴中国交易所市场,让交易所经济焕发生机,是扩大内需、推动中国经济保持持续稳定增长的强劲需要,也是中国资本从血腥竞争的“红海战略”,到差异化创新的“蓝海战略”转变的根本所在。
(本文作者系红石资本常务副总裁、红石金融研究所高级研究员)